我有一个未经验证的想法：降息前，尤其是越临近降息，风险市场的资金被抽离地越厉害。

比如说现在，别管票面利息是多少，中长期美债收益率已经从巅峰的 4.5-5%，降到了如今的 3.5%-4%。如果降息官宣，甚至连续降息开始，实际收益率自然还要往下走，体现为债券本身价格会涨。

( 可能 ) 场内有一些资金的想法是：

现在大概是加仓美债的最后窗口了，锁定美金 4%，而且一锁定就能 10 年甚至 30 年，利率还是很诱人的。

那么这些资金，只能从卡着这个时间窗口（8-9 月），拼命从风险市场撤走，造成了场内黎明前的黑暗。

降息是一个里程碑的事件，降息前嘛，没有紧迫感，都是想着继续在风险市场赚一波再说。临近降息，才开始有了「要抓紧赶上最后一班公交车」的心路历程。

所以，临近降息，非但没有想象中的 price in 上涨效果，反而我们会感到流动性一直降低。

而等到降息真正官宣开始，该走的资金已经都走了。而留下没走的，显然都是等待舞会开始的人。

PS：当然，加密市场的投资者似乎和美债投资者的风险偏好差很多，用户画像未必 match，所以是个未经验证的想法。

加密 yihang 评论观点：

加密 KOL 大宇观点：资金的流动是一个点，此外外汇波动也会是一个点，另外就是科技股投入、估值和收益的匹配需要比较长的时间，ai 目前好像主要还是为梦想窒息。

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