我试图将这份首席投资官备忘录（CIO memi）写成关于加密货币投资者每周面临的最大问题。这就是为什么一年前，即2023年12月11日，我的CIO备忘录的标题是“现在买入比特币是不是已经太晚了？”

当时，比特币年内上涨了165%，价格超过40,000美元。以下是我写的内容：

这些天和我交谈的人大多想知道：现在买如比特币是否太晚了？

大多数人都相信 2024 年将是加密货币伟大的一年，包括可能推出比特币 ETF、贝莱德进军该领域、比特币减半等等。

但截至我撰写本文时，比特币今年迄今已上涨逾 165%，而 Coinbase 则上涨逾 300%。他们已经错过这场盛宴了吗？

今天我几乎可以写同样的东西。

再次，人们对 2025 年持乐观态度，华盛顿将由支持加密货币的政府执政，由于 2024 年减半导致供应量减少，比特币 ETF、企业和政府将大肆购买比特币。

再说一遍，每个人都想知道现在买入比特币是不是已经太晚了。

我今年的答案和去年一样：“不晚。”大多数投资者仍然没有接触过比特币。在这种情况发生改变之前，从定义上讲，你还处于早期阶段。

我分享这个回顾并不是为了庆祝胜利——加密货币预测可能是一种令人谦卑的行为——而是希望能够将这种感觉放在背景中。

比特币总是给人一种买入已经太晚的感觉。过去如此，将来也如此。

但是战术撤退怎么样？

人们真正想知道的是，比特币是否会出现回调，从而让他们以较低价格水平进入行业？

答案是，是的，很有可能。比特币波动很大，我们应该预计会出现大幅回调。

但试图把握这些回调的时机是有风险的。那些认为自己在 2023 年 12 月以 40,000 美元的价格入场的人仍在等待 100,000 美元的回调。他们还会再次看到 40,000 美元吗？

过于狭隘地关注回调可能会错过大局。举个例子：假设你是一个糟糕的市场时机把握者；你在上一个周期的绝对高峰期，即 2021 年 11 月 10 日买入，当时比特币达到 68,780 美元。随后，比特币价格直接跌破 17,000 美元。这运气多糟糕啊，对吧？你可能觉得自己很傻。但假设，尽管你的时机把握得不好，但你一直持有这个头寸直到今天。

你的收益将超过 42%，超过同一时期的标准普尔 500 指数。

或者，如果你在 2017 年狂热期间购买了比特币，当时比特币的最高价为 19,217 美元，那么情况会怎样？比特币随后一路下跌至 3,000 多美元。

但如果你今天一直持有，那么你的收益将超过 400%，是标准普尔 500 指数约 150% 回报率的两倍多。

尝试把握市场时机的诱惑很大。但如果你认为某项资产将上涨 5 倍或 10 倍——并且你只将投资组合中的一小部分押注于此——那么把握时机是否完美真的很重要吗？

正如那句古老的谚语所说：重要的是在市场中的时间，而不是在市场上择时，总是如此。

最后讲一个故事：我记得我第一次听说比特币的情景。那是比特币首次突破 1 美元的那一天。当时我在一家传统金融公司领导一支年轻的金融分析师团队，我们开了一小时的会议讨论这项新创新。

那天我没来得及买。我很忙，而且我觉得可能已经太晚了。